「不謀萬世者，不足謀一時；不謀全局者，不足謀一城。」這是漢武帝的名言，也是中國國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松博客上的座右銘。與以往「老學究」形象相比，長相斯文、今年才40歲出頭的巴曙松是位相當活躍的經濟學家，也對中國經濟改革有著很深的使命感。
巴曙松曾說過一段話：「多年來，我一直牢記凱恩斯作為一名經濟學家的自信判斷：一個進行實際經濟決策的領袖，在他進行決策時，也許他自己以為其決策依據是他自己的獨創，事實上他的所謂依據，往往是很多年以前一個不知名經濟學家的學說而已。」
活躍學者 透徹政經研究
巴曙松進一步指出，這就是經濟金融研究的影響力和穿透力，「並促使我們在進行研究的過程中保持與決策過程、與市場過程、與公眾理念的良好互動與溝通。」
也就是基於這樣一個身為「經濟學家」的使命感，巴曙松總是樂於與媒體、與民眾分享他對金融市場的研究。他自己本身的著作，包括巴塞爾新資本協議的研究、金融危機中的巴塞爾新資本協議的挑戰與改進、中國金融市場發展路徑研究等。
由於巴曙松專長在於金融風險管理、金融市場監管，對金融海嘯後的中國經濟發展有著深入的研究，更重要的是他的一言一行多少也代表著官方的思維，因此在金融海嘯後爆紅，其演講身價也水漲船高，在他的新浪博客中，點閱率已上衝到170萬人次，是所有想前進中國的投資人不可不認識的一人！
深入解讀中國政策
據中國中央政治局月初的決議，2011年中國將維持積極財政政策，但貨幣政策由「適度寬鬆」轉為「穩健」，針對於此巴曙松在接受「經濟參考報」記者訪問時提出自己的解讀。
他認為，2011年宏觀政策的基調是：在貨幣政策方面強調回歸穩健和常態化。
巴曙松指出，在經濟處於新一輪上行周期、M1增速仍處高位的情況下，為避免出現目前由局部供給衝擊引發的食品價格上漲轉換成全面通貨膨脹，預計2011年總體回歸穩健的貨幣政策將採取總量對沖、增量控制與適度升值、謹慎升息、並以適當管制流入資本的對策來收縮流動性，且管理通膨預期。
巴曙松認為，管理通膨預期的對策之一在於，貨幣政策基調總體回歸穩健、財政政策著眼於積極推動結構轉型。也就是說，2011年貨幣政策回歸穩健的原因在於管理通膨預期，防止全面通膨。
在經濟復甦周期，貨幣流通速度會趨於加快，存量流動性的釋放節奏也會加快，這容易使目前短期內的供給衝擊變成明顯的貨幣衝擊。
因此，儘管短期內貨幣政策能否抑制通貨膨脹尚存疑慮，但對於控制通貨膨脹預期而言，卻是必要的選擇，所以收縮貨幣將是必然方向。
巴曙松預測，2011年CPI中翹尾因素主要集中在上半年，其中1月和6月的翹尾權重最大，考慮到CPI增長上升趨勢，年內CPI高點可能在二季度實現。
全面性通膨機率不大
不過，巴曙松認為，中國發生全面通膨機率不高。他分析，通貨膨脹與貨幣供應量雖然存在長期的相關性，但短期內卻存在某種程度的偏離或滯後。這意味著短期內由供求衝擊所引發的局部通膨是否會演變成全面通膨，主要取決於貨幣擴張最終能否轉化為需求擴張。
之前採取的緊縮措施，及這次政策調整，巴曙松分析，使得2011年出現全面過熱的可能性顯著降低。
巴曙松說，「通貨膨脹」是一種貨幣現象。從中長期看，通貨膨脹一定由貨幣過度擴張所引起；但反過來，短期內貨幣擴張未必一定導致通貨膨脹。原因在於：貨幣供應量既有可能被貨幣流通速度的下降所吸收，也有可能被產能的擴張所吸收。
這兩種情況通常發生在經濟衰退周期，而經濟衰退通常由總需求萎縮所引起。
因此，如果總需求不足，貨幣供給無法形成現實的購買力，則通貨膨脹難以起來。巴曙松表示典型案例是2009年中國經濟復甦初期，由於總需求不足、產能過剩，超常規的貨幣擴張並未引發通貨膨脹，當年的通貨膨脹率為負。
預計2011年CPI的中位數將保持在4％到5％左右，儘管通貨膨脹壓力仍較大，但難以突破2007年到2008年的高水準。 |
